6月末，社會(huì )融資規模存量為301.56萬(wàn)億元，保持了11%的同比增速，與上月的社融增速持平。這是社融增速4個(gè)月以來(lái)的首度企穩。
今年以來(lái)，社會(huì )融資結構呈現貸款拉動(dòng)為主導的特征。數據顯示，今年上半年對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加12.94萬(wàn)億元，同比多增6135億元。上半年對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì )融資規模的73%，同比高13.9個(gè)百分點(diǎn)。
而在6月的季末特殊時(shí)點(diǎn)，單月新增貸款也超出市場(chǎng)預期。數據顯示，6月新增人民幣貸款2.12萬(wàn)億元，比上月和去年同期分別多增6200億元和3086億元。
“整體上看，企業(yè)短期和中長(cháng)期信貸均有所改善，既可能由于信貸需求旺盛，也可能由于年中時(shí)點(diǎn)來(lái)臨，銀行加大了資產(chǎn)投放力度?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。
光大證券固收首席分析師張旭表示，實(shí)體經(jīng)濟融資需求強勁，信貸結構也在不斷優(yōu)化，6月份中長(cháng)期貸款占比繼續保持在六成以上，顯示出信貸增長(cháng)對于經(jīng)濟增長(cháng)拉動(dòng)的能力較強。
不少分析人士認為，信貸派生能力增長(cháng)，推動(dòng)了6月廣義貨幣（M2）增速回升。6月末M2余額231.78萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)。
溫彬表示，受去年同期基數較高和貨幣政策回歸常態(tài)影響，今年以來(lái)M2增速回落較快，市場(chǎng)形成了緊貨幣的預期。信貸派生能力的增強是6月M2回升的主要原因，當月新增人民幣貸款2.12萬(wàn)億元，高于去年同期，提升了貨幣的派生能力。
在貸款超預期增長(cháng)的同時(shí)，直接融資也實(shí)現穩步增長(cháng)。今年5月，企業(yè)債券凈融資出現負值，曾引起市場(chǎng)熱議，而6月份該數據較上月顯著(zhù)增長(cháng)，企業(yè)債券融資達3702億元，恢復至正常水平，股票融資為957億元，也達到年內較高水平。
“6月社融環(huán)比大幅多增，還受到債券融資放量的較強拉動(dòng)，尤其是企業(yè)債券融資?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，由于債券市場(chǎng)觀(guān)望情緒緩和，5月被抑制的發(fā)行需求集中釋放，6月信用債一級發(fā)行明顯回暖，凈融資額大幅回正。
伴隨著(zhù)地方政府專(zhuān)項債發(fā)行提速，政府債券融資較好保持了前期節奏。數據顯示，6月政府債券融資7475億元，比上月稍有加速，但溫彬認為，專(zhuān)項債券仍然未到發(fā)行高峰，國債和專(zhuān)項債券發(fā)行進(jìn)度都較近兩年偏慢。
展望后續宏觀(guān)政策，溫彬認為，宏觀(guān)政策重心逐漸向穩增長(cháng)切換，預計下半年金融將對實(shí)體經(jīng)濟形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，與名義經(jīng)濟增長(cháng)水平基本匹配。