01 沒(méi)有再提“窗口期”，穩增長(cháng)壓力凸顯且被看得更重
會(huì )議突出強調當前全球疫情仍在持續演變，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內經(jīng)濟恢復仍然不穩固、不均衡。隨著(zhù)德?tīng)査儺惒《緜鞑?，全球每日新增病例數再度高企，這使得全球經(jīng)濟活動(dòng)在原病毒尚未得到完全控制之際，又增添新的防疫困難。國內各地防疫壓力陡增，可能會(huì )在一定程度上影響經(jīng)濟的進(jìn)一步恢復。另一方面，面對通脹高企，美聯(lián)儲陷入兩難境地并于近期的議息會(huì )議上釋放縮表信號，市場(chǎng)普遍預計美聯(lián)儲可能提前進(jìn)行縮表動(dòng)作，此舉在未來(lái)一個(gè)時(shí)期內可能持續引發(fā)全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，進(jìn)而傳導至我國金融市場(chǎng)。
會(huì )議特別提及要“統籌做好今明兩年宏觀(guān)政策銜接，保持經(jīng)濟運行在合理區間”?？紤]到上半年經(jīng)濟增長(cháng)實(shí)際上不及預期，意味著(zhù)明年的穩增長(cháng)壓力可能會(huì )更大，現在需要提前做好穩增長(cháng)的準備。
02 貨幣政策保持穩健基調，可能有微調，不會(huì )轉向
雖然提到了“宏觀(guān)政策跨周期調節”，但也明確保持政策連續性、穩定性、可持續性，也就是貨幣政策整體不會(huì )有太大的變化，最多是微調（類(lèi)似于7月初的降準），很難轉向（年內降息的可能性不會(huì )太大，畢竟通脹還處于高位，對貨幣寬松形成制約）。就像這次降準雖是全面降準，也是重點(diǎn)助力中小企業(yè)和困難行業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，盡量和股市樓市隔離開(kāi)來(lái)。
財政政策方面，明確提出“提升政策效能”，考慮到上半年財政收入增幅較為明顯，下半年增幅下行至常態(tài)應該是比較明確的，意味著(zhù)下半年財政政策的實(shí)施可能更多需要借助于預算內和地方政府債券的支持，并沒(méi)有發(fā)力的態(tài)勢，這可能和當前地方隱性債務(wù)風(fēng)險化解有關(guān)。特別是上半年地方政府債券發(fā)行不及預期，下半年特別是三季度的地方債發(fā)行可能會(huì )放量，以盡快形成實(shí)物量，為明年的穩增長(cháng)打下基礎。
03 地產(chǎn)政策繼續趨嚴，重提“三穩”、地方主體責任將被看得更重
本次政治局會(huì )議沒(méi)有再提及“防止以學(xué)區房等名義炒作房?jì)r(jià)”，但延用了“堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位”的提法，且同時(shí)突出強調“穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期”，這是值得特別關(guān)注的，意味著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)的嚴監管態(tài)勢仍會(huì )持續，且會(huì )更具有針對性。
因為“三穩”政策主要針對地方政府而言的，即各地方政府在“三穩”政策上需要擔責，后續各地的相關(guān)政策可能會(huì )頻繁出臺，且主要集中于限地價(jià)、限房?jì)r(jià)以及土地集中供應等方面。
會(huì )議明確提出要“加快發(fā)展租賃住房，落實(shí)用地、稅收等支持政策”。這是后續一系列政策的重點(diǎn)，旨在踐行《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見(jiàn)》（國辦發(fā)〔2021〕22號）精神。
04 再提“財政金融風(fēng)險”，隱性債務(wù)政策仍會(huì )趨嚴且重在強化執行
本次政治局會(huì )議明確提出“落實(shí)地主要領(lǐng)導負責的財政金融風(fēng)險處置機制”，“落實(shí)”這一表述意味著(zhù)地方隱性債務(wù)風(fēng)險的相關(guān)機制已經(jīng)確立完畢，后續重在按照相關(guān)機制強化執行，即落實(shí)地方黨委和政府的主體責任，嚴禁任何形式新增和虛假化解隱性債務(wù)。由此可見(jiàn)，下半年對地方隱性債務(wù)的態(tài)度仍會(huì )比較嚴，會(huì )進(jìn)一步落實(shí)主體責任和風(fēng)險化解進(jìn)展，致力于精準拆雷、化解風(fēng)險，即一地一策。
05 首提“做好大宗商品保供穩價(jià)工作”
政治局會(huì )議首次提及“做好大宗商品保供穩價(jià)工作”和“完善企業(yè)境外上市制度”，前者是二季度以來(lái)的政策焦點(diǎn)，旨在降低中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，意味著(zhù)下半年政策層面對大宗商品的關(guān)注度還會(huì )比較高。
06 首提“完善企業(yè)境外上市制度”，中概股近期備受關(guān)注
政治局會(huì )議首次提及“做好大宗商品保供穩價(jià)工作”和“完善企業(yè)境外上市制度”，前者是二季度以來(lái)的政策焦點(diǎn)，旨在降低中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，意味著(zhù)下半年政策層面對大宗商品的關(guān)注度還會(huì )比較高。
07 首提“糾正運動(dòng)式‘減碳’”，節能和遏制“兩高”項目是重點(diǎn)
政治局會(huì )議首次提出“盡快出臺2030年前碳達峰行動(dòng)方案，糾正運動(dòng)式‘減碳’，先立后破，堅決遏制‘兩高’項目盲目發(fā)展。做好電力迎峰度夏保障工作”，應該說(shuō)這個(gè)措施是比較嚴厲的，即堅決杜絕一刀切式和運動(dòng)式減碳。預計政策層面將會(huì )要求各地區對轄區內“兩高”項目進(jìn)行大清查、分類(lèi)處置，并遏制部分地區能耗猛增的不良勢頭，同時(shí)會(huì )壓實(shí)各方責任和加大督促力度，即“兩高”項目被叫停被清理整頓的工作將是下階段的關(guān)注重點(diǎn)。
08 再提支持新能源汽車(chē)
政治局會(huì )議“支持新能源汽車(chē)加快發(fā)展”，并將其與“挖掘國內市場(chǎng)潛力”結合在一起。意味著(zhù)新能源仍是政策支持重點(diǎn)，也會(huì )是資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。例如，新能源車(chē)ETF今年以來(lái)已大幅上揚42.13%。
09 首提發(fā)展“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)
會(huì )議首次提出“開(kāi)展補鏈強鏈專(zhuān)項行動(dòng)，發(fā)展專(zhuān)精特新中小企業(yè)”，強化科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性，加強基礎研究，推動(dòng)應用研究，開(kāi)展補鏈強鏈專(zhuān)項行動(dòng)政治局，加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專(zhuān)精特新中小企業(yè)。這值得特別關(guān)注。
10 明確提出“完善生育、教育、養育等配套政策”。
政治局會(huì )議明確提出“落實(shí)三孩生育政策，完善生育、養育、教育等政策配套”，這是近期的關(guān)注重點(diǎn)。7月，國務(wù)院針對三孩政策配套提出，要“實(shí)施婦幼健康保障工程”，“健全出生缺陷防治網(wǎng)絡(luò )”，“將嬰幼兒照護服務(wù)納入經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展規劃”，“推動(dòng)建設一批方便可及、價(jià)格可接受、質(zhì)量有保障的托育服務(wù)機構”，“嚴格落實(shí)產(chǎn)假、哺乳假等制度”,“推進(jìn)教育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給”等。后續還有更多的生育、養育、教育等政策配套值得期待。
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